这一次，无关重仓股的剧烈波动，亦非投资理念之争，而是这位掌管百亿资金的私募大佬，身份已悄然变更——据国家企业信用信息公示系统显示，2025年8月26日，东方港湾的投资人信息中，但斌的国籍从“中国”变更为“中国香港”，标志着他正式成为香港永久居民。

在广大投资者心中，但斌因《时间的玫瑰》一书，被视为价值投资的布道者，更被誉为“中国巴菲特”。而此次身份转换，显然并非一时兴起，其背后，是一场关于财富与投资全球化的深度布局。

但斌与香港之间的联结，其实早有痕迹。

2011年，但斌已成立东方港湾（香港）投资管理有限公司，迈出海外布局的第一步。

今年6月，东方港湾香港办公室完成搬迁，但斌在社交平台上的发言，更透露出清晰的战略意图：“从扎根中国到走向世界，每一步都凝结着团队的智慧与汗水。这不仅是一家公司的里程碑，更是中国资本力量登上全球舞台的生动见证。”

伴随身份变更，但斌也卸任了公司总经理职务，仅保留董事长与经理职位，但其作为东方港湾持股69%的实际控制人地位未变。另据基金业协会信息，东方港湾目前正在办理出资人变更手续，提交时间为9月30日。

从身份转换到职务调整，再到公司架构的逐步更新，这一系列动作，对于一家管理规模超百亿的头部私募而言，无疑将深刻影响其未来的战略走向。

但斌选择落地香港，本质上是在为东方港湾的全球化战略按下“加速键”。

2021至2022年间，但斌旗下产品曾因业绩大幅回撤而备受争议。此后，他将目光转向美股，并成功实现业绩逆转，更在2023、2024连续两年摘得百亿私募业绩冠军。如今，美股已成为其第一大资产配置地。

值得关注的是，东方港湾作为内资企业，直接投资美股存在诸多限制。

而在但斌成为香港居民、出资人变更完成后，企业性质有望转为港资，从而为海外业务拓展扫清障碍。这步棋，可谓“未雨绸缪”。届时，借助香港作为国际金融中心的优势，以及资本自由流动的便利，东方港湾将更顺畅地开展跨境业务。

对于重仓美股的东方港湾来说，这意味着更高效的海外资产配置通道，资金汇兑与跨境交易流程也将大幅简化。

此外，香港汇聚了全球顶尖的投行、主权基金与机构投资者，立足于此，东方港湾在对接全球优质项目与资金时将更具竞争力，财富管理渠道也将更加多元。

另一方面，税务优化也成为但斌此次身份转变的“附加红利”。

需知，内地私募机构来自美股的收益（包括资本利得和股息）需计入企业收入，并按25%的税率缴纳企业所得税。

而香港税制通常不征收资本利得税。若东方港湾最终转为港资背景，其投资美股所获盈利，在香港层面将无需缴税。以1亿美元盈利为例，即可节省约2500万美元的税款。

但斌今日的每一步落子，都源自三十年投资生涯中淬炼出的战略视野。这位1967年生于浙江东阳的投资人，其人生轨迹，几乎是中国资本市场发展的一个缩影。

1990年，大学毕业的但斌成为开封化肥厂的一名钳工。如果不是1992年南下深圳投身股市热潮，他的人生或许会是另一番景象。1993年，他携友人所托的50万元踏入初生的中国股市，一度赚到250万，却又因听信股评重仓深深房而亏损过半。这次惨痛经历，也让他彻底放弃短线投机，埋下了价值投资的种子。

1998年进入君安研究所后，但斌接触到巴菲特的投资哲学，自此转向基本面研究。 2004年创立东方港湾，他以23元买入贵州茅台、5元买入万科，这些经典操作在2004-2007年间创造了基金收益率1300%的神话，令东方港湾一举成名。

2007年，他出版《时间的玫瑰》，书中“投资是孤独的乌龟与时间竞赛”的理念，影响了一代投资人。他也被推上“中国巴菲特”的神坛。即便在2008年、2013年茅台股价分别大跌52.74%和38.6%的至暗时刻，但斌仍坚定持有，最终收获茅台20年175倍的惊人回报，成为价值投资的典范案例。

身份切换的背后，是东方港湾近年来投资重心的明显转移——从A股消费龙头全面转向美股科技巨头。这一转型既带来了业绩的辉煌，也伴随着争议与波动。

2022年是但斌的“至暗时刻”，A股持仓回撤、空仓又错失反弹，他在年度总结中坦承“投资失败”。痛定思痛后，他全力转向美股AI赛道，2023年即以22%的平均收益夺得百亿私募冠军，2024年再度登顶，旗下最优基金收益达74.37%，成功卫冕。

截至2025年2季度末，东方港湾共持有13只美股，持仓总市值达11.26亿美元，较一季度的8.68亿美元明显增长。其重仓股清一色为科技巨头——英伟达、谷歌、Meta等。但斌曾阐释其投资逻辑：聚焦于“那些能够改变世界的公司”。

东方港湾海外基金2025年2季度末美股持仓

然而，高收益往往与高波动相伴。2025年2月至4月，受美股调整影响，东方港湾代表产品连续7周回撤，年内收益一度跌至-27.58%。 与此同时，A股市场在Deepseek等技术突破的推动下走出独立行情，但斌因此陷入“踏空”、“两头不讨好”的舆论漩涡。

但斌反思称，由于担心错过AI行情，在卖出70%持仓后又迅速回补，导致回撤放大。这一“激进操作”也引发外界质疑。随着美股市场回暖并屡创新高，但斌坚守的美股科技股也迎来深V反弹，旗下部分产品净值再创新高。不过，若以“今年以来收益”衡量，其产品最高收益为17.5%，表现并不突出。

从内地居民到香港居民，但斌的身份之变，是中国私募行业走向全球的一个缩影。正如他在香港办公室搬迁时所言，这是“中国资本力量迈向世界舞台的生动写照”。

当“时间的玫瑰”在全球市场绽放，如何在美股的剧烈波动中守住收益，如何借力香港真正实现“布局全球”，又如何在激进策略与投资者信任之间找到平衡……这些都是这位百亿私募大佬即将面对的长期考题。